第458章 股市是万恶之源？

两小时后，顾骜别墅的会客室。

韩婷端着酒杯把玩，迷茫地看着窗外，若有所思：“顾，你觉得，雅达利那样的盛极而衰，我们能躲得过么。虽然很想看到他们的完蛋，真到了这一天，说不出的兔死狐悲呢。”

“不一定，看我们怎么做了，不过我们都是吸取了雅达利教训的人，至少很有希望。”顾骜躺在沙发上，身体无力而思想深邃地解说。

韩婷显然不满意这个回答。

“就是吸取‘永远不能得罪消费者、要用心做好产品’这个教训就行了？好像不太够吧？你前天跟我打电话，聊到你跟盛田昭夫谈判的一些细节。我觉得都很有道理啊——硬盘和内存行业的公司，不管多强，每一代活到下一代，都只有一两成。雅达利那么强，统治天下游戏机行业6年，说玩蛋就玩蛋，也只是跟他们一样而已。我不信那些公司也都是懈怠了、不尊重客户。”

见对方是认真求知，而不是借口。顾骜也只要揉了揉腰，又揉了揉太阳穴，在韩婷对面端正坐好，正色解惑：

“你应该知道，雅达利完蛋之前，创始人布什维尔已经被架空了，后续的昏招，都是股东会作出的。”

韩婷似乎抓住了一些救命稻草，但依然没法振奋：“那你觉得只要创始人留下，公司就不容易垮？那也就一代人而已。我都35了，再干15年就退休，到时候汉乐电子也交给你打理，还是摆烂？”

后世的职业女强人当然不会50岁就退休，但韩婷显然是在用这个时代中国人的思维惯性考虑问题。

“你没有GET到我的点。”顾骜摆摆手，从旁边拿过纸笔。

“我对一家科技公司昌盛周期分析的关键，不在于创始人是否留任，而在于是否能制约股东会榨干公司利益走人。

雅达利这些年，为什么轻视技术？为什么从1977年的2600型游戏机之后，就没有实质性投入巨资开发下一代产品？其实，从布什维尔被架空后，他们的技术部门在公司里的地位，就越来越低了。

因为在硅谷，一项新科技从刚诞生，到产生实际商业收益，大约要5到7年的时间周期。在这个5到7年里，研发部就是一个吞金巨兽，疯狂吸食公司上一代产品的利润，让公司的财务报表数据很难看，股价无法攀升。

对于创始人，以及试图长期持有公司股票、以长远分红来盈利的股东而言，这种情况是没问题的，他们准备一辈子捏下去，现在股价低一点跟他没关系，这也是为了7年后有持续竞争力。

但是，如果有一些股东，他们只是想两三年内把公司的股票价格做高、财务报表做得好看，然后高位就抛售脱手，那他该怎么干？

当然是立刻砍掉研发部，让公司在5到7年后失去竞争力而死。但他们不能明着砍，壳子还要保留，研发项目还要继续做幻灯片展示给客户看，给消费者画大饼。除了做幻灯片的人留下，干实事的全部滚，或者低薪逼他们自己走。

你以为这次雅达利完蛋，所有雅达利高层和股东都亏死了么？不，其实很多形成决策控股权的大股东，已经联手高位抛掉相当一部分筹码了，他们是提前知道2600型号的剩余价值被榨干后，雅达利是没有未来的。”

韩婷听得目瞪口呆。

她没想到，世界上居然有这样投资生意的。

“这……他们投资公司的时候，就不是望着这家公司好？而是为了让财务报表在大众股民面前假装得比较好、便于脱手？世上怎么会有如此厚颜无耻之徒？那美国人就不管的吗？原先就没有这样的先例的吗？美国政府不怕这样的恶性炒作伤害美国的经济和科技？”

顾骜拿过一瓶威士忌，倒了一点，又加入了相当于酒液三倍分量的冰块，痛饮一口：

“美国政府，只是还没来得及想到——这种事情，70年代是不多的。因为1969年的经济衰退时，美国联邦政府为了压制投机，颁布了一项税法改革，把‘长期资本收益税’税率从69年之前的28%，提高到了49%。

这种税收的暴涨，极大压制了大股东们通过‘把股票价格炒高后脱手’来赚钱的成本，一度让美国的股市变得良性，以追求‘分红’为主要盈利模式。

可是，五年前，1978年，参议院再次调整了税法，把实施了十年之久的49%‘长期资本收益税’重新调回28%。当时这么干，目的是美国人注意到以电子产业为代表的‘阿波罗计划’军用技术转民用行业，存在很多五年甚至十年都无法盈利的公司。

要扶持这些新技术公司，就必须允许股东以直接炒高股价脱手牟利，否则这些十年等不到分红的公司，就不可能融到资，只能等死。

雅达利2600游戏机是1977年上市的，参议院回调长期资本收益税是78年，所以，当时雅达利就成了风险资本的宠儿。因为法律现在允许他们跟个五年不到就走人，他们当然要压制研发，节约成本，做高利润率，后面的事情你都知道了。