第三百六十二章 超级大屎山：智云
徐申学手底下的企业不少，但是目前为止上市公司只有一家智云集团，其他诸多公司都是属于非上市公司。
并且不少公司其实也不适合上市，比如仙女山控股旗下的诸多半导体设备以及耗材企业。
一个个亏成狗，上市的话会很惨的！
同时也有一些公司前景比较大，或者说还没有到兑现潜力的阶段，现在就上市或大量出售股份会比较亏。
如海蓝汽车，益海科技。
所以如今能够拿出来出售股份套现的企业，其实也不算太多。
徐申学盘算了一番后，也就手底下的威酷实业以及威酷电子比较适合一些。
徐申学放出声来要启动这两家公司的上市流程，顿时也吸引了大量投资者的注意。
不少人都有意向参与上市之前的战略投资。
毕竟这两家公司都是属于非常优质的资产，营收和盈利都非常稳定，属于比较适合长久持有拿分红的企业。
它可能不会大规模迅速上涨，但是也不太可能跌的太狠。
这两家公司要上市的消息，也让这两家公司的管理层以及核心技术人员非常兴奋和期待。
这些管理层和核心技术人员手头上都有着不少期权股票的，老早就等着上市套现了，虽然之前公司也有着期权股份回购计划，可以回收员工手中的期权股份，但是价格还是比较低的，不少持有期权股份的员工也不想贱卖股份。
如今公司要上市了，那么后续就可以逐步通过二级市场出售手中的股份，实现一夜暴富了。
而作为徐申学名下第二家以及第三家要上市的公司，同样也吸引了大量的战略投资者的注意，他们之中不少都想要参与这两家公司上市之前的战略投资。
徐申学也倾向于上市之前引进一部分战略投资，用来进行利益分享、绑定，顺带套现一部分股份。
徐申学作为公司的大股东，一旦公司上市后受限于证券相关法律，是无法短时间内出售股份的，所以他需要在上市前通过对战略投资者转让一部分股份进行大规模的套现。
同时也需要把手中的股份进行分化处理，把部分股份转移到一些隐秘的离岸皮包公司里，然后再用离岸皮包公司在二级市场上出现股份进行套现。
虽然还是有各种限制，但是只要公司上市了，那么徐申学就有足够多的办法来进行股份套现，获得大量的资金。
同时因为AB股权机构的存在，也不用担心公司经营权旁落。
值得一提的是，并不是所有股票交易所都接受AB股权结构的公司上市的。
这也是智云集团第一次上市的时候，前往美股上市的主要原因之一，因为那个时候A股和港股都不接受AB股权结构的企业上市。
但是对于徐申学而言，股份可以少一些，但是企业经营权必须掌控，所以徐申学手底下绝大部分接受外部投资的企业，都是清一色采取AB股权构架，牢牢把控住经营权。
不过港股之前不接受AB股权结构的公司上市，但是后来却是为了智云集团而改了！
当初为了吸引智云集团在港股上市，港交所特地为智云集团更改了相关规则：在满足一定条件下准许AB股权结构的公司在港股上市。
这个改变，也在最近两年吸引了不少国内的AB股权结构的高科技公司前往港交所上市，使得港交所更具活力，吸引了更多的全球投资者的资金，让港交所的资金容量大幅度增加。
同时也让徐申学这一次启动旗下企业进行上市的时候，依旧选择了港交所作为首选的上市机构。
至于国内……国内公司法规定，同股同权，换句话说不承认AB股权机构……所以采国内可以看到的用AB股权结构的企业，也都是清一色采用VIE结构的公司。
VIE结构比较复杂，简而言之就是通过资产重组，然后成立离岸控股公司，离岸控股公司再设立港资公司，港资公司再全资投资设立在内地的外资公司。
然后这个外资公司通过特殊的协议，绑定经营主体！
这个经营主体，才是人们所熟悉的各种高科技公司……但是这个高科技公司本身其实不上市的。
上市的乃是背后的离岸控股公司！
而离岸控股公司，就可以采取根据国外法律采取AB股权构架了。
而智云控股旗下，其实也不仅仅只有智云集团，还有智云香港、智云美国、智云欧洲、智云香港、智云美洲等二十多家挂着智云前缀的海外公司。
智云集团作为一个经营主体，从法律意义上来说，其实只有国内部分……海外的各智云公司并不归属智云集团，而是归属‘智云控股’。
而其他一些海外的智云公司，其实也有着这样或那样的特殊模式机构……依旧是为了规模各国的诸多法律限制。
智云作为一家世界级的跨国企业，为了规避各国法律的诸多限制，其组织机构其实非常的复杂，乱七八糟的各种模式非常多，和人们想象的智云集团其实有极大的差异。
这家公司，也是徐申学手底下组织结构最为复杂的一家公司，复杂到哪怕是徐申学那一天脑子一热，直接把国内‘智云集团’整个卖了，他依旧还能掌控大量的智云系公司……他还是整个智云系公司的实际控制人。
当今世界上，人们一般说起企业的组织结构，尤其是股权结构复杂性的时候，一般第一个就会想起四星，然而第二个就会想起智云……
智云的股权结构以及组织体系一开始是被世界最顶级的几家律所的联合团队设计出来的。
而随着智云集团的持续发展，为了满足不同国家或地区的法律需求，又持续增加了各种乱七八糟的股权构架……最后整个组织结构以及股权体系，搞的比四星还要复杂！
很多国家的法律精英们对智云集团的股权、组织结构的评价就是：一堆超级大屎山！
里头各种弯弯绕绕，让法律精英们看了都一脸楞逼。
有时候一些小国家的法律人才如果能力差一点，想找智云罚款都不知道该找谁……你找智云集团？人家智云集团正儿八经回复你：开什么国际玩笑，我们智云集团从来都没有在你们国家展开业务，你罚我？滚一边去！
当然，也只有在全球广泛展开业务，规模极其庞大的智云集团才会这么搞，其他企业没这必要，也没这能力。
换句话说，智云集团实力足够强悍，所以敢搞的这么复杂，直接和各国的司法体系‘玩法律’……
换成普通企业玩一个试试？试试就逝世！
你以为你也是智云啊，也配和我‘玩法律’？老子一巴掌拍死你……看见这个大巴掌没有，这他妈就是法律！
法律游戏，是智云集团这种世界级企业和各国司法精英们的专属游戏，和普通企业没啥关系的……
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相对比智云集团，威酷电子和威酷实业的股权结构就简单多了。
徐申学个人名下的离岸公司柳河控股，持有威酷电子百分之五十一的股份，徐母以及徐微微名下的离岸公司，也各自持有百分之二、百分之三。
白启文等管理层的期权股票，加起来大概有百分之十，这部分期权股票统一由离岸公司代持，徐申学是该公司实际控制人。
蓝山投资持股百分之四。
然后是智云集团……不是智云控股，而是智云集团持有威酷电子百分之三十的股份。
同时，徐申学名下柳河控股持有的这百分之五十五的股份，都是属于B股，投票权为15，其他的股份都是A股，投票权只有1。
威酷实业的股份构架也类似，同样采用离岸公司控制模式，采用AB股构架。
该公司的股权为徐申学个人名下的离岸公司柳河控股持有百分之四十九在，这部分股份是属于投票权15的B股，其他为投票权1的A股。
A股部分，智云集团持有百分之二十六，威酷电子持有百分之十二，蓝山投资持股百分之八，中部城投持股百分之三，南部保险持股百分之二。
这两家公司的上市时间也不会扎堆在一起，而是今年先上市威酷电子，明年再上市威酷实业。
徐申学敲定上市话后，很快也接待了一批战略投资者，举行了一场关于威酷电子的战略投资会议。
这一次参加威酷电子战略投资会议的除了徐申学外，还有威酷电子的其他股东代表，也有战略投资机构。
而这一次会议，主要也是为确定威酷电子的市值以及战略投资份额。
关于市值上，彼此差异还是比较大的，比如在市盈率的认定上，有的认可三十倍的市盈率，有的认可二十五倍的市盈率。
还有的则是认为威酷电子作为高科技公司，可以高估给到四十倍，甚至高估为五十倍。
根据市盈率的不同，那么威酷电子的估值也会出现巨大的差异。
威酷电子去年的的营收达到五百多亿美元，净利润为四十五亿美元。
今年的话，营收可能达到六百亿美元左右，净利润有可能突破五十亿美元。
以五十亿美元净利润为基准，如果是按照四十倍市盈率来计算，那么就能达到两千亿美元。
以三十倍市盈率来计算，那么市值就能够达到一千五百亿美元。
以二十倍市盈率来计算，那么市值就只有一千亿美元了。
不同的市盈率，那么公司的市值是存在巨大差异的。
而目前，威酷电子的主要股东，包括徐申学个人，智云集团以及蓝山投资等都认为威酷电子是属于高科技公司，而且还是属于轻资产类高科技公司，不能以传统制造业来评价市盈率比例，而是应该以高科技公司，乃至互联网公司的市盈率来去计算。
什么二十倍估值那是扯淡！
四十倍市盈率估值是起步线，最好是能达到五十倍市盈率以上……也就是市值最低也要达到两千亿美元以上。
但是一大票战略投资机构又不傻，人家只需要找业内人士进行一番仔细调查，就会发现威酷电子要啥没啥……就是一个纯设计组装公司，根本就没有什么自己的核心技术可言。
这家公司最值钱的部分是‘小蓝’‘威酷’这两个品牌，然后还有一些来自智云集团的专利技术授权，比较成熟的供应链体系。
然后没了……
你不能因为你首发一个智云半导体的W906芯片，就把芯片说成是自己的，更不用因为使用了华星科技的屏幕，就把屏幕当成自己的了！
组装公司就要有作为组装公司的自觉……别把自己往高科技公司的方向靠，大家都是精英群体，别把我当网民忽悠！
对于这种设计组装销售类型，研发投入每年只有区区十多亿美元，而且大部分还是用在技术支持上的公司。
很多投资机构认为，给二十倍市盈率，那已经是看在徐申学的面子上了，但凡公司换个老板，他们撑死了只给十几倍市盈率！
这种设计组装公司，没有任何的核心技术甚至护城河，如果没有徐申学这个老板在，说不准明年就爆死了……
要知道智能终端行业可是非常卷的，国内一大票生机勃勃的智能终端厂商在在快速发展，试图抢占威酷电子的市场份额呢。
在很多人看来，今年的智能终端市场，除了智云继续高高在上外，其他公司的竞争都非常激烈。
威酷电子这边也不例外！
如今威酷电子面临着诸多竞争！
华威正在持续冲击中高端市场，而且在今年下半年来成绩很不错，拿下部分四星市场份额的同时，也给威酷电子的中高端机型，比如小蓝MAX系列制造了不小的影响。
OV更是高举线下市场的旗帜和威酷电子在线下打擂台，如今这双方双方在线下市场打的很激烈……
一个小县城里的商业街，往往是这边是小蓝/威酷的手机店，不远处就是V/O的手机店……双方的线下销售人员为了抢夺客户，都打出狗脑子来了。
还有个大米，他们黑米系列和小蓝M系列，乃是直接竞争对手；而大米数字系列也是和小蓝数字系列走类似的路子，在网上经常是你喷我，我喷你，彼此竞争的比较激烈。
威酷电子去年正式全面退出一千元以下的低端市场，很大一部分原因就是这个市场被大米科技旗下的黑米在性价比上做的太狠……搞的威酷电子的低端手机都无利可图，而且性价比一般般也卖不出去，因此干脆退出一千元以下市场了。
可以说，现在的威酷电子其实面临着三方围剿，国内一大票手机厂商都想要从威酷电子身上咬下一块肉来。
如此情况下，一些投资机构还愿意给二十倍的市盈率，那已经是看在徐申学的面子上：好歹是徐申学的产业，徐申学总不会对威酷电子的困境见死不救吧……到时候徐申学随便手指头缝隙里露出点东西来，就够威酷电子吃饱饭了。
也有一些投资机构觉得威酷电子和智云集团的稳定合作关系会持续下去，威酷电子还能更进一步，甚至取代四星，成为全球第三大手机企业。
再加上徐申学的特殊性，愿意给三十倍到三十五倍之间的市盈率。
但是四十倍……暂时还没什么投资机构愿意给……风险有些大了。
对此，徐申学也不着急，慢慢谈就是了，尽可能的拿到一个双方都认可的估值，然后开启战略投资，再上市。
反正急也急不来……那些投资机构们面对这么大一个投资案，一个个都非常谨慎的。
事关两千亿美元左右的企业估值以及后续上市，融资金融可能达到三四百亿美元的规模，而徐申学套现的规模也会达到大几十亿美元的级别。
这种规模的战略融资以及上市操作，这些投资机构们其实非常谨慎的。
所以，急不来，得慢慢搞！