第1335章 盘点收益（下）
“没错，这个投资业绩要是披露出去的话。
老孙可以直接预定明年《阿尔法》杂志对冲基金经理排行榜的前三了。
甚至第一也不是没有可能。”……
众人纷纷出声安慰。
试问哪个基金经理没有亏损过？
没有亏过钱的基金经理，不是一位合格的、成熟的基金经理。
哪怕整只基金亏损了也没关系。
放平心态。
下月、下年再赚回来，把收益率转为正，或者由低到高拉上去就行了。
毕竟对冲基金不是共同基金，对冲基金经理没有短期的业绩负担。
何况孙振平操作的整只基金还赚了那么多的钱。
孙振平有些过于吹毛求疵了。
徐良没有吭声，这实际上是他的责任。
毕竟孙振平的投资策略，真正的制定者是他，老孙只负责执行罢了。
他也没想到七月份的时候，富国银行的股价曾跌到了20美元左右，达到了近半年多来的新低。
当时孙振平的建议是：先平仓，接着再寻找更高的位置做空。
这个方案被他给否了。
然后没过两天，富国银行就发布了财报。
业绩远超分析师和市场的预期。
同时还宣布了每股派息0.34美元的利好消息。
不仅大大的缓解了投资者对金融股的担忧，还直接带领美股完成了一波反弹。
在一筐烂白菜中突然爆出一颗好的，登时获得了整个资本市场的青睐。
富国银行自身的股价也原地起飞。
财报发布当天，股价大涨32.76%。
一笔抹除了汉华半年来在它身上的所有努力。
不过徐良还是没让孙振平平仓，准备等待雷曼倒闭，金融危机的全面爆发。
这个月，金融危机的确如约而至。
但富国银行不仅没受到影响，股价反而还涨了，从30美元涨到了如今的40美元。
同时，因为SEC卖空禁令的颁布，徐良只能让孙振平选择止损平仓。
所以说，这件事归根结底还得怪徐良自己。
他被惯性思维严重误导了，觉得金融危机来了，金融股都得凉。
哪怕富国银行的基本面不错，但也一样拗不过大势，顶多股价少跌一点。
结果，还是被市场狠狠教育了一回。
做投资还是不能太过自大。
哪怕熟知趋势又如何？
短线操作一样有可能玩不转。
“老孙，这事不能怪你。
富国银行的确是只优质股，在今年全美金融股跌成这样的情况下，还能逆势上涨。
甚至经济危机都没能让它倒下。
确实出乎所有人的预料。
所有对冲基金碰到它，都要自认倒霉。”徐良道。
难怪巴老头对富国银行那么看重，持仓几十年都不卖。
这家公司确实有它独特的竞争力。
也难怪它能后来居上，成为跟花旗、JP摩根、美银美林媲美的美国五大银行巨头。
尽管获得了大老板的安慰和体谅，孙振平还是有点不太开心。
就差一点。
就差这么一点。
他就能获得全胜的完美战绩。
现在一锅好汤里突然冒出来一颗老鼠屎，心里怎么可能不腻歪？
而且如果当时自己能拿出更有力、更精确的股票分析报告，老板说不定就改变主意了。
虽然后悔，但事情已经成为定局，也只能权做以后投资的警戒了。
收拾心情后孙振平继续汇报：
“除了这些重仓股和期权投资外，我们还卖空了合计280亿美元的金融股和企业股。
名单里包括汇丰、华盛顿互惠银行、华美银行、福特汽车、通用汽车等公司。”
屏幕突然一闪。
孙振平又展示了一下其他持仓比例较低的投资收益图。
收益全都很不错，合计280亿美元投入本金，一共斩获了530亿美元的净收益。
接着，他又展示和介绍了其他的个股期权合约。
共计200亿美元的期权合约，目前只卖出或者行权了120亿美元。
不计在贝尔斯登、雷曼兄弟、两房、AIG等公司身上支付的80亿美元期权费。
其他40亿美元期权费零零散散的买入了一些公司的看跌期权，共计收获了210亿美元的净盈利。
随着最后一张PPT图片展示在屏幕上，孙振平团队管理基金的总收益全部分类汇总呈现在了所有人的面前。
个股期权合约：共计投入消耗100亿美元期权费，扣除行权及各项成本后，连本带利一共回收了521.15亿美元资金。
个股正股卖空：共计投入630亿美元初始做空本金，扣除各项成本，且抵消亏损之后，连本带利一共回收了407.917亿美元。
从回报率来说，毫无疑问，期权这种赌性更浓郁的投资高达五六倍的回报率，要远远超过做空正股64.42%的回报率。
为毛徐良不给个股期权方面的投资配置更多的资金？
嫌钱赚太多？
其实不然，而是个股期权市场容量就那么大，只能容纳那么多的资金。
做空正股才是主流。
徐良说道：“对高盛的正股做空，我们一共投入了7.9亿多接近8亿美元本金，比摩根士丹利多出近四千万美元本金，盈利反而少四千多万美元。
这个持仓配置，感觉有待优化啊？”
孙振平微笑答道：“老板，这个持仓配置其实是合理的。
高盛的盘子比摩根士丹利要大一些。
每只股票流通股就那么多，所以在高盛身上配置的本金就多了那么一些。
而且高盛的业绩比摩根士丹利要好很多，所以股价跌幅相对要小一些。
但如果跟其他行业的股票相比。
高盛又算是一只优质做空股了。”
徐良轻轻点头，这就是汉华的投资组合看起来不那么“优异”的原因了。
像AIG，股价从近60美元跌到2美元。
为什么才配置几十亿美元资金？
配置一两百亿美元资金不是更好吗？
能把收益最大化。
但现实情况是，做空AIG的机构实在太多。
都知道这是一块肥肉。
大家都盯着的，无法借到特别多的股份卖出。
徐良：“重仓股的持仓占比就不说了，那么行业板块呢？
在这一轮下跌中，投行股表现最惨。
商行股里面除了花旗，其他银行的股价下跌幅度都要小于商行股。”
孙振平笑了笑，“这种现象，其实可以引用您之前说过的一句话：
病毒传播需要时间。
金融危机的传播同样使一个行业板块波及另外一个行业板块。
沿着从上游供应商到下游供应商这样的一个传染顺序。
从次贷危机到全面金融危机这样一个变化过程中。
最先倒下的是那些对冲基金。
这是因为他们投资的CDO资产价值锐减，甚至是清零，基金被迫清算。
接下来倒下的是投行。
因为他们的自营部门基本都卷入了CDO漩涡。
高盛为什么股价、财报表现最好？
这是因为他们有团队做空了CDO。
对冲了其他部门持有CDO资产带来的损失。
同时还因为投行血条厚。
所以比对冲基金更能撑、更能扛毒。
雷曼硬撑了一年多时间，撑到了这个月才撑不住了宣告倒闭。
再接下来，金融风险全面扩散，经济遭受沉痛打击，就该轮到银行倒下了。
如果不是这些天禁止做空金融股，同时各国央行紧急给银行补充流动性。
可能不知道多少银行破产或者遭遇挤兑了。
现在金融行业一片混乱。
互相看对方都是一副即将倒闭的衰样。
银行同业之间拆借都怕对方第二天就破产，还不上钱了。”
徐良微笑道：“你觉得银行股还有下跌空间？”
“这是肯定的。
救市再有效也不可能立竿见影。
看这样子，经济衰退已经无法避免，银行股接下来有的苦日子过。”
徐良颇为欣赏的看着孙振平。
这个最早加入汉华的对冲基金经理，虽然一直以来都被认为才华有限，负责的印度洋1号基金之所以盈利，全是亦步亦趋的跟随自己的投资策略。
但很多人忘记了，萧规曹随从来不是一件简单的事。
孙振平能把他做到很好，甚至保持跟他的太平洋基金差不多的盈利率，这本就很说明问题。
而且这么多年纵横全球金融市场，七八年下来，已经有了足够的经验。
他已经蜕变成了一个优秀的对冲基金经理。
只是很多人，包括他自己都没意识到这一点。
最简单的例子。
他看空银行股的判断跟自己不谋而合。
这个月投行股损失惨重，商行股反而没受到特别大的冲击。
富国银行股价还暴涨，让他们做空失败了。
但这不意味着银行的苦日子就过完了。
就拿花旗银行来说，现在股价都还有20美元。
此时很多投资者竟然冲进去抄底了……
很快他们就会发现，自己没有抄在山底，而是抄在了半山腰。
再接着，就会大彻大悟，原来抄到了山顶……
“如果接下来不解除做空禁令呢？”徐良笑问道。
孙振平愣了一下，随即品出了大老板的意思，连忙道：
“不可能的，卖空禁令不可能长期持续，那样美股只会崩溃的更快。
不过裸卖空估计悬了，搞不好要退出历史的舞台。
还有最关键的一点。
假如在解除卖空禁令后，我们得以重新入场。
但可能空头头寸规模做不到现在这么庞大了。”