第1366章 贪婪的保时捷

徐良紧紧盯着他，“有人告诉我，金丝雀码头的枪击，幕后主使是你。”

德雷西瞳孔一缩，骤然变色。

深深吸了口气。

“徐先生相信吗？”

“你觉得我应该相信吗？”

看着面前深邃的瞳孔，德雷西：“我相信以您的智慧，肯定明白我们之间并没有根本的利益冲突，不存在使用这种酷烈手段的基础。”

徐良淡淡一笑，“我也这么觉得。”

德雷西心里松口气。

眼前这个男人手里掌握的实力太强，即便博罗雷家族已经在法国扎根几百年，面对他的时候，仍然让自己深感压力。

“到你了。”

德雷西微微吸了口气，拿着球杆走了过来。

因为之前的事，他全无半点心情。

水准极差。

所有球都飞的如同初学者。

徐良也没嘲笑，打了一会后便送他离开了。

“您觉得是他吗？”徐良问道。

彭志宇目视远去的背影，“感觉不太像。”

“为什么？”

“之前您突然开口，他眼神里有愤怒。”

徐良微微颔首。

愤怒的原因是被莫名冤枉。

如果真的是他，被自己点破后，他应该慌张和难以置信才对。

叮铃……

徐良的手机突然响了起来。

按下接听键，听了片刻后，脸色微变。

“知道了，随时打电话沟通。”

挂断后。

“走，我们去法兰克福。”

……

法兰克福证券交易所亦称‘德意志证券交易所’。

成立于1945年，是德国规模最大的证券交易所，仅次于伦敦的欧洲第二交易所。

它受联邦及州的工商会管理，是德意志交易所集团的下属部门。

汉华法兰克福办公室，就位于美茵塔

这是法兰克福第四高，恐怕也是德国前十的建筑。

德国人跟全球其它国家不一样。

在整个德国，除了法兰克福，几乎看不到什么超高层建筑。

即便是柏林这个三百多万人口的大都市。

它的建筑风格也是摊大饼模式。

这也造成整个德国发展非常均衡，没有特别大的城市，也没有人口高度聚集，类似伦敦和巴黎这样的超级都市。

所以很多来过德国的人都说这里像大农村。

从某种程度上来说，这确实没错。

“BOSS，欢迎您来到法兰克福。”

握了握手后。

徐良带着人来到办公室。

“奥利弗，说说你的发现。”

法兰克福办公室总裁奥利弗·鲍曼答应一声。

让无关人等离开后打开投影仪，立马调出了一组PPT文件。

“这是我们调查的大众股票近三年的走势图。

根据我们了解，保时捷家族早在三年前就开始觊觎大众集团的控制权。

然后在所有人都不看好的情况下，展开了这起蛇吞象的并购。”

不得不说，他们非常有耐心。

收购行动被保时捷家族整整搞了三年多时间。

面对那么多困难和阻挠，一般人早放弃了，然而他们并没有气馁。

像蚂蚁搬家一样，各种手段齐上，胜利的天平在一点点在向他们倾斜。

2005年，他们搞到手了18.53%大众股份；

2006年，股权进一步增持到27.3%，成为了大众的最大股东。

但这并不足以控制大众集团。

因为德国公司法明文规定。

需要对一家公司持股达到75%及以上，才算取得了该公司的控制权。

而大众作为元首号召下成立的国民汽车品牌，在德国的待遇更是独一份。

为了防止外人收购大众。

德国政府特地颁布了一部《大众法》。

其中明确规定：

持有大众公司的股份20%以下时，按实际持股比例计算投票权；

当持股比例超过20%，其投票权不再增加。

也就是说，保时捷家族虽然持有了27.3%股份，是最大的股东。

然而投票权只有20%。

这也就意味着保时捷家族努力了两年。

还是没法实质性控制大众。

只是一个最大的财务投资股东。

想要解决这个问题，真正控制大众。

就必须把持股提高至80%以上。

假如持股80.1%，投票权依然只有20%。

不过外部流通股只剩下了19.9%。

对应投票权也只有19.9%。

20%比19.9%，保时捷家族获胜。

不过保时捷能收购大众80%股权吗？

显然是不能的。

因为大众总部所在的下萨克森州政府持有大众20.1%股权。

保时捷无论如何努力，出多大价钱在市场中购买股票。

理论上也只能收购大众79.9%股票，无法达到80%控股线。

即便这样，也没能击退保时捷收购大众的决心。

在2007年，保时捷向欧盟法庭起诉。

说《大众法》违反了欧盟的《公平交易法》。

且高于欧盟各国经济相关的法律，不利于市场竞争。

这是对自由主义精神的践踏等等。

欧盟其他成员国早就看《大众法》不顺眼。

保时捷家族冲出来后，纷纷出力。

虽然德国也据理力争，但欧盟法庭最终还是判决《大众法》无效。

这次的判决为保时捷收购大众的道路扫除了所有障碍。

只需要像控股普通的德国公司那样，达到75%控股线就行了。

但保时捷真的有能力收购大众集团吗？”

奥利弗换了一组PPT图片，指着其中的几副柱状图说道：

“这是两家公司近几年的销售收入、净利润对比图片。

我们可以清楚看到。

在2005年的时候，大众的年销售收入相当于保时捷的30倍。

不过保时捷作为豪华品牌，利润率非常高。

去年其净利润达到了创纪录的64亿欧元。

或许是这份底气，坚定了保时捷家族收购大众的决心。

在2007年，保时捷对大众的持股比例进一步提升至31%。

在今年，保时捷杠杆举债了数十亿欧元。

一举在6月底的时候把持股比例提升至51%，其中包括部分正股，部分期权。

到这时，全欧洲都相信保时捷是动了真格想收购大众汽车。

保时捷今年以来的大规模收购动作，也造成了大众股价一路走高。

上个月的股价达到了200欧元。

随后全球爆发了金融海啸，也没能阻挡它的股价上升。

目前大众汽车的股价已经上涨到400欧元，市值超过1000亿欧元。

最近半个月，各路空头都在做空大众的股票。

同时散布各种不利于大众的消息。

认为股价太不正常，已经远远超出了大众的实际价值。”

奥利弗微微一笑。

“其实他们说的没错。

现在的大众并不值1000多亿欧元，做空它也是正常的举动。

现在欧洲各国乃至全世界都在禁止卖空金融股。

大众的股价涨得这么离谱，自然就吸引了各路对冲基金的目光。

而且金融危机爆发的背景下，大家都认为保时捷可能要暂时停止对大众的收购，持股比例止步于51%。”

“但你不这么觉得？”徐良道。

“是。”

“为什么？”

“我跟保时捷家族的掌舵人沃尔夫冈·保时捷有过很多次接触，他是个固执且强硬的家伙，不会轻易放弃即将到手的肥肉。

所以，我觉得保时捷家族对大众的并购不仅不会停下。

反而会趁着全球金融危机这个难得的机会加速并购。”

徐良微微点头。

快速翻找着上一世大众的记忆。

虽然他不记得这场收购，但大众和保时捷确实是一家集团。

“现在大众的股票在什么价位？”徐良问道。

“这些天随着空头陆续做空大众，股价已经从400欧元跌到了210欧元。”

“你的持仓呢？”

“我们投入了15亿美元，约合11.13亿欧元拿去买了529.5万股大众看涨期权，约占大众总股本的1.5%。

加上之前陆续买入的正股和期权，我们目前一共持有占大众总股本3.5%的股票。”奥利弗道。

“按照你说的计划，是不是有点少了？”

奥利弗：“已经足够了。

如今的态势很敏感，汉华在金融市场的影响力又太大，不适合大开大合的行动。

无论是惊动保时捷，还是惊动了一票对冲基金空头，都有可能发生不可预测的事情。”

徐良点了点头：“大众的期权，除了我们，还有别人在买吗？”

奥利弗摇了摇头。

“根据法兰克福交易所的规定。

如果购买股票期权者愿意按照股价的全额支付权利金，就可以自行决定在何时公布自己的期权持有数量。

保时捷家族究竟有没有大量购买期权，这谁也说不准。

持有正股的比例超过了30%，每次交易都要进行披露。

根据信息披露。

保时捷持有的正股比例一直停留在42.6%的位置上，之后再也没有增加过。”

徐良轻轻点头，这个期权其实就是一个BUG。

美国的个股期权权利金很便宜。

股价几十、几百美元。

权利金或期权费却几美元，甚至是以美分为单位。

而奥利弗所说的‘按照股价全额支付权利金’，就是以股票现价支付权利金。

像汉华购买的529.5万股期权，就是按照每股210欧元的现价支付的期权费。

这个期权有点废。

相当于花了210欧元，购买了一个未来以210欧元价格购买期权卖出方。

即对手方所持有的大众股票的权利。

毫无疑问，风险和收益有点不成正比。

中间几乎没有套利空间。

当然，这是指一般情况下。

假如股价跌破210欧元，放弃行权的话。

210欧元×529.5万股，投资就全打水漂，期权沦为废纸。

而选择行权，期权费不退，还要加上行权成本。

比如‘以210欧元去购买股价已经跌到200欧元’的股票，更亏！

唯一赚钱的机会，就是股价大涨。

在210欧元的基础上继续往上涨。

考虑到大众市值虽然跌了一些，但仍然有将近800亿欧元，股价再上涨的可能性很小。

卖出看涨期权，其实也是空头在利用期权工具做空大众。